欧科亿（688308.SH）—— 数控刀具龙头，2026Q1 暴增
1. 业务画像：数控刀具 + 硬质合金
欧科亿是国产数控刀具龙头（钨钢刀具领域）。2025 年主营：
- 数控刀具产品（55.19%）：8.04亿（+34.53%）
- 硬质合金制品（42.10%）：6.14亿（+22.45%）
- 钨制品（0.69%）：1000万（-29.65%）
市占率：锯齿产品国内第一（制造业单项冠军）。
2. 财务质量：2026Q1 暴增
核心指标（2025年报）
| 指标 | 数值 | 评价 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 14.57亿（+29.30%） | 高增长 |
| 归母净利润 | 1.04亿（+80.81%） | 高增 |
| 扣非净利润 | 7285万（+177.12%） | 翻倍 |
| 毛利率 | 21.73% | 中等 |
| 净利率 | 6.69% | 偏薄 |
| ROE | 4.00% | 偏低 |
| 资产负债率 | 31.55% | 低 |
| 经营现金流 | -4954万（上年+3834万） | 转负 |
2026Q1 暴增：营收 6.44亿（+113.49%）、归母 2.04亿（+2560.71%）、毛利率从 21.73% 跃升至 44.51%！
驱动：钨原料 + 钴粉价格大幅上涨推动量价齐升。
3. SWOT 分析
优势（S）
- 数控刀具龙头
- 2025 营收+29%、2026Q1 +113%
- 钨价推动量价齐升
- 国产替代受益
劣势（W）
- 经营现金流转负
- 毛利率仅 21.73%
- ROE 4% 偏低
- Q2 单季扣非亏损
机会（O）
- 数控机床高端化
- 新能源汽车/3C/风电
- 国产替代加速
威胁（T）
- 钨价波动
- 制造业景气
- 海外巨头（山特维克等）
4. 评级结论
B+（归根曰静）—— 数控刀具龙头 + 量价齐升
| 维度 | 评分 | 说明 |
|---|---|---|
| 护城河 | ★★★ | 数控刀具国产龙头 |
| 财务质量 | ★★★ | 2026Q1暴增、毛利率跃升 |
| 增长动能 | ★★★★★ | 2026Q1 营收+113% |
| 估值 | ★★ | PE 141倍 |
| 行业景气 | ★★★ | 数控机床复苏 |
操作建议：2026Q1 业绩暴增验证钨价推动的量价齐升。PE 141 倍偏高但增长确定。关注钨价持续性与 2026 全年盈利兑现。
风险提示
- 钨价大幅波动
- PE 141倍
- 经营现金流转负
- 制造业景气反复
- 海外竞争